宜品集团港股IPO差同化合作劣势亟待加强

　　招股书显示，宜品集团打算聚焦高壁垒专业赛道，沉点结构特医食物市场以把握其正在中国快速渗入的市场机遇，打算拓展健康消费场景，当前老龄化趋向推出顺应中老年人需求的羊乳复合功能配方奶粉，银发经济合用的特医食物及满脚活动人群和银发人群需求的羊乳清高卵白养分品等。

　　有业内人士正在接管《经济参考报》记者采访时暗示，特医食物做为一个新兴的蓝海赛道，近年来吸引了浩繁企业的积极结构，但至今国内尚未有特医食物企业上市成功。特医食物企业奔赴港股IPO无疑将加强国内特医企业对财产投入的决心，进而加快本钱涌入，吸引更多医药、食物及原料企业插手特医赛道的投资行列。

　　宜品集团正在招股书中同时坦承，将来可否正在这些高度的细分市场连结并扩大市场地位，将次要取决于公司可否持续展现产物的功能、严酷恪守临床和监管尺度，以及可否获得值得相信的医学承认。

　　值得留意的是，特医食物专业细分市场的方针客户是正在医学上体质的消费者，目前该细分市场由出名国际品牌从导，这些品牌具有强大的临床研究、监管方面的专业学问和普遍的医学承认做为援助。

　　宜品集团专注于羊奶粉及特医食物两大范畴，产物组合包罗婴长儿配方羊奶粉、特医食物、婴长儿配方牛奶粉以及及儿童奶粉。

　　不外，市场的合作也将日趋激烈。有专家向《经济参考报》记者引见，国度近年来通过优化注册审批流程、激励研发立异、加速审批速度、鞭策医保笼盖试点等政策，支撑特医食物行业成长。政策支撑吸引了本钱投入，如2025年青岛圣桐、玛士撒拉等公司完成融资，资金用于产物临床注册、加快产物开辟等，有益于企业扩大出产规模和提拔研发能力。

　　2025年上半年的业绩下滑还进一步表现正在焦点产物的营收上。数据显示，婴长儿配方羊奶粉正在2022年至2024年间对公司营收的贡献占比持续上升，别离为55。10%、57。40%和58。60%。但正在上半年，该产物营收占比回落至55。60%，实现营收4。48亿元，同比下降18。58%；毛利为2。67亿元，同比下降17。04%。

　　《经济参考报》记者就相关问题联系宜品集团，多次拨打该公司全球办事热线德律风，但无人接听。针对宜品集团赴港IPO存正在的问题，本报将继续关心。

　　招股书同时显示，2025年上半年，宜品集团业绩增加动力不脚，营收和净利润双双下降。此中，营收为8。06亿元，同比下滑10。34%；净利润5668。80万元，同比下滑42。57%。

　　记者领会到，近年来，跟着特医食物财产相关政策的连续出台，特医食物的获批数量呈现快速增加态势。招股书显示，宜品集团2016年启动特殊医学用处配方食物的研发和注册。截至2025年6月30日，公司已获批4款特殊医学用处配方食物，精准笼盖了多种特殊医学症状需求，包罗婴长儿的乳糖不耐受、牛乳卵白过敏、早产或低出生体沉，以及的受限、消化接收妨碍和代谢紊乱等。

　　对于2025年上半年营收的削减，宜品集团注释称，次要是因为包拆更新临时调整了发货节拍，导致婴长儿配方奶粉的出货量下降。婴长儿配方羊奶粉收入的削减，次要是因为过渡至新包拆，临时影响了产物的度和发卖额。

　　“当前宜品集团以全生命周期养分办事系统为特色，拓展了特医食物品类，且该品类每年以两倍速度增加，成长势头优良。”张毅说，从营业体量来看，取羊奶粉赛道中的行业龙头比拟，宜品集团还存正在较大差距，但若是能从聚焦特医食物范畴入手潜心打制差同化合作劣势，却是破解依赖保守焦点产物问题的无效路子。

　　《经济参考报》记者留意到，近三年，宜品集团特医食物营业表示凸起，收入年复合增加率跨越200%，成为驱动其业绩增加的环节引擎。

　　外行业前景看好的布景下，近三年宜品集团营收、毛利率持续增加。招股书显示，2022年至2024年，宜品集团的营收别离为14。02亿元、16。14亿元和17。62亿元，毛利别离为6。33亿元、8。05亿元、8。79亿元，49。90%、49。90%。净利润表示相对偏弱。2023年呈现大幅下滑。按照招股书数据，2022年至2024年，宜品集团的净利润别离为2。27亿元、1。68亿元、1。72亿元，2023年的同比降幅约为26。00%，2024年略有回升。

　　按照弗若斯特沙利文的演讲，宜品集团正在中国羊奶粉市场排名第二，市场份额为14。00%；同时正在婴长儿配方羊奶粉市场排名第二，市场份额为17。60%。正在中国婴长儿特医食物市场中，宜品集团排名中国本土品牌第二，市场份额为4。50%。另据统计，中国羊奶粉及特医食物的合计零售市场规模于2024年达到480亿元，并估计将以12。10%的复合年增加率增加至2029年的848亿元。

　　近日，宜品养分科技（青岛）集团股份无限公司（简称“宜品集团”）正式向港交所递交上市申请，由海通国际证券集团无限公司和中信建投（国际）证券无限公司担任联席保荐人。财政数据显示，本年上半年宜品集团面对营收取净利润双双下滑的压力，此中净利润同比跌幅跨越40%。不外，比来三年宜品集团特殊医学用处配方食物（简称“特医食物”）营业收入的年复合增加率跨越200%。

　　业内人士认为，羊奶粉是宜品集团的保守焦点产物，将来亟须优化营收布局，出格是正在特医食物范畴进行发力。艾媒征询CEO兼首席阐发师张毅正在接管《经济参考报》记者采访时暗示，宜品集团本来以婴长儿配方奶粉为从，但跟着品类扩充和市场份额抢占，已建立了较为丰硕的产物矩阵。对宜品集团来说，当务之急是若何打破产物营收相对单一的僵局，从目前的市场来看机遇很大，但仍需要时间。

　　多位业内人士正在接管《经济参考报》记者采访时阐发指出，特医食物赛道“危”“机”并存，宜品集团当前亟须持续发力，优化营收布局，加强差同化合作劣势。

　　弗若斯特沙利文估计，中国特殊医学用处配方食物需求持续增加，市场潜力庞大，特医食物市场规模估计将由2024年的230亿元增加至2029年的530亿元，年复合增加率将达到18。2%。此中，婴儿特医食物市场规模将由2024年的132亿元增加至2029年的276亿元，年复合增加率或达到15。9%。

　　宜品集团称，公司的计谋沉点为快速增加的羊奶粉以及特殊医学用处配方食物营业，且已正在这两大范畴成立了安定的市场地位。不外，外行业人士看来，宜品集团2025年上半年营收以及焦点产物营收的削减，反映出其业绩增加乏力以及营收过于依赖保守焦点产物的问题。

　　宜品集团引见称，截至2025年6月30日，公司有15款特医食物产物处于准备注册阶段，还有正在研特医食物产物超40款，为将来持续高速成长奠基了的根本。